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国债标的采用名义标准券,国债ctd券计算

假设某国债合约的名义标准券利率是3%,但是目前市场上接近期限国债利率通常在2%左右。若该国债期

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国债合约中的转换因子是使用贴现的概念来计算的,计算过程中使用( )作为贴现率。

我们在国债交易当中,国债转换因子通常由中国金融交易所计算并公布,其计算方法也是公开的。计算国债转换因子的公式稍微有一点复杂,在不同的交易所,其转换因子的计算也有轻微的差别。
例如,在欧洲交易所,国债转换因子采用精确的计算公式,而在美国芝加哥交易所,则采用近似的方法。但是,不论采用什么样的计算方法,其原理都是一样的。
即在计算某种可交割的转换因子时,首先必须确定该在国债到期日的剩余期限,然后以合约名义利率作为贴现率,将面值为1元的该种在其剩余期限内的所有流量折算为现值,这个现值就是该的转换因子。
因此,直观上讲,转换因子实际上是一种价格,只不过这种价格是通过假定市场收益率为票面利率,且收益率曲线为水平时计算出来的对应可交割的价格。

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国债合约标的与可交割券有什么区别

国债合约设计中采用了国际上通用的名义标准券概念。所谓“名义标准券”是指票面利率标准化、具有固定期限的假想券。名义标准券设计的最大功能在于,可以扩大可交割国债的范围,增强价格的抗操纵性,减小交割时的逼仓风险。

投资者认为某可交割国债的基差未来会变大,为什么应买入该可交割国债的现券,卖出国债 ?

你好:
首先要明白基差的含义:基差是指某一特定商品在某一特定时间和地点的现货价格与该商品在市场的价格之差,即:基差=现货价格一价格。
所以,当投资者认为基差未来会变大时则表明现货的上涨(或下跌)速率低于的上涨(或下跌)速率,这时候买入现货,卖出则可以获得盈利。
补充扩展:买现货买属于期现套利。
其他相关问题可随时私信我,希望对你有所帮助。

国债专题研究之二:如何寻找最便宜交割券

国债即将推出,其定价和策略是投资者最关注的问题,其中一个核心问题是寻找在不同市场环境下的最便宜可交割券(CTD券)。
中金所实施虚拟的标准券制度,而可交割国债通过固定的转换因子可以转化为标准券。由于中金所测算转换因子时假定未来各时点贴现率均为3%,使得通过转换因子得到的交割券存在高估或低估。
寻找CTD券主要有三种方法:最大隐含回购利率法、基差法和净基差法。
最可靠的方法是最大隐含回购利率法,隐含回购利率反映的是空头买入国债现货并用于交割所得到的理论收益率,收益率最高的即为CTD券。
基差法反映的是空头购买国债现货用于交割的成本,基差最小的即为CTD券。净基差法则在前者基础上,考虑了持有期的票息收益以及资金的机会成本(或融资成本)。
根据最大隐含回购利率法推出国债CTD券的经验法则如下:
(1)当国债到期收益率大于标准券票面利率3%时,久期越大,越有可能成为CTD券;且当收益率曲线越陡时,长久期国债,越有可能成为CTD券。
(2)当国债到期收益率小于标准券票面利率3%时,久期越小,越有可能成为CTD券;且当收益率曲线越平坦时,久期越小,越有可能成为CTD券。
(3)对于不同时刻t,CTD券可能是不同的。但根据历史经验,在合约期内,一般CTD券变动的比较少。