很牛股票技术网

的发行条,公司的发行条件

简述公司发行的条件

依据证券法第十四条的规定,公开发行公司的条件是:
1、资产条件:股份有限公司的净资产不低于人民币三千万元,有限责任公司的净资产不低于人民币六千万元;
2、对累计发行的限制规定:累计余额不超过公司净资产的百分之四十;
3、盈利要求:最近三年平均可分配利润足以支付公司一年的利息;
4、用途要求:筹集的资金投向符合国家产业政策;
5、利率要求:的利率不超过国务院限定的利率水平;
6、国务院规定的其他条件。
公开发行公司筹集的资金,必须用于核准的用途,不得用于弥补亏损和非生产性支出。
上市公司发行可转换为股票的公司,除应当符合第一款规定的条件外,还应当符合本法关于公开发行股票的条件,并报国务院证券监督管理机构核准。
再次发行公司的禁止条件:第十八条规定:“有下列情形之一的,不得再次公开发行公司: (一)前一次公开发行的公司尚未募足;(二)对已公开发行的公司或者其他债务有违约或者延迟支付本息的事实,仍处于继续状态;(三)违反本法规定,改变公开发行公司所募资金的用途。”

是怎么发行的?

发行概述
发行是发行人以借贷资金为目的,依照法律规定的程序向投资人要约发行代表一定债权和兑付条件的的法律行为,发行是证券发行的重要形式之一。是以形式筹措资金的行为过程通过这一过程,发行者以最终债务人的身份将转移到它的最初投资者手中。
发行条件
发行的条件指发行者发行筹集资金时所必须考虑的有关因素,具体包括发行额、面值、期限、偿还方式、票面利率、付息方式、发行价格、发行费用、有无担保等,由于公司通常是以发行条件进行分类的,所以,确定发行条件的同时也就确定了所发行的种类。
的发行者在发行前必须按照规定向管理部门提出申报书;的发行则须经过国家预算审查批准机关(如国会)的批准。发行者在申报书中所申明的各项条款和规定,就是的发行条件其主要内容有:拟发行数量、发行价格、偿还期限、票面利率、利息支付方式、有无担保等等。的发行条件决定着的收益性、流动性和安全性,直接影响着发行者筹资成本的高低和投资者投资收益的多寡。对投资者来说,最为重要的发行条件是的票面利率、偿还期限和发行价格因为它们决定着的投资价值,所以被称为发行的三大基本条件而对发行者来说,除上述条件外,的发行数量也是比较重要的,因为它直接影响筹资规模。如果发行数量过多,就会造成销售困难,甚至影响发行者的信誉以及日后的转让价格。
发行方式
按照的发行对象,可分为私募发行和公募发行两种方式。私募发行是指面向少数特定的投资者发行,一般以少数关系密切的单位和个人为发行对象,不对所有的投资者公开出售。具体发行对象有两类:一类是机构投资者,如大的金融机构或是与发行者有密切业务往来的企业等;另一类是个人投资者,如发行单位自己的职工,或是使用发行单位产品的用户等。私募发行一般多采取直接销售的方式,不经过证券发行中介机构,不必向证券管理机关办理发行注册手续,可以节省承销费用和注册费用,手续比较简便。但是私募不能公开上市,流动性差,利率比公募高,发行数额一般不大。
公募发行是指公开向广泛不特定的投资者发行。公募发行者必须向证券管理机关办理发行注册手续。由于发行数额一般较大,通常要委托证券公司等中介机构承销。公募信用度高,可以上市转让,因而发行利率一般比私募利率为低。公募采取间接销售的具体方式又可分为三种:①代销。发行者和承销者签订协议,由承销者代为向社会销售。承销者按规定的发行条件尽力推销,如果在约定期限内未能按照原定发行数额全部销售出去,剩余部分可退还给发行者,承销者不承担发行风险。采用代销方式发行,手续费一般较低。②余额包销。承销者按照规定的发行数额和发行条件,代为向社会推销,在约定期限内推销如果有剩余,须由承销者负责认购。采用这种方式销售,承销者承担部分发行风险,能够保证发行者筹资计划的实现,但承销费用高于代销费用。③全额包销。首先由承销者按照约定条件将全部承购下来,并且立即向发行者支付全部价款,然后再由承销者向投资者分次推销。采用全额包销方式销售,承销者承担了全部发行风险,可以保证发行者及时筹集到所需要的资金,因而包销费用也较余额包销费用为高。
西方国家以公募方式发行国家一般采取招标投标的办法进行投标又分竞争性投标和非竞争性投标竞争性投标是先由投资者(大多是投资银行和大证券商)主动投标,然后由按照投资者自报的价格和利率,或是从高价开始,或是从低利开始,依次确定中标者名单和配额,直到完成预定发行额为止。非竞争性投标,是预先规定的发行利率和价格,由投资者申请购买数量,按照投资者认购的时间顺序,确定他们各自的认购数额,直到完成预定发行额为止。
按照的实际发行价格和票面价格的异同,的发行可分平价发行、溢价发行和折价发行。①平价发行,指的发行价格和票面额相等,因而发行收入的数额和将来还本数额也相等。前提是发行利率和市场利率相同,这在西方国家比较少见。②溢价发行,指的发行价格高于票面额,以后偿还本金时仍按票面额偿还。只有在票面利率高于市场利率的条件下才能采用这种方式发行。③折价发行,指发行价格低于票面额,而偿还时却要按票面额偿还本金。折价发行是因为规定的票面利率低于市场利率。

的发行方式

的发行方式有公募发行、定向私募发行两种。
1、企业债的发行
企业的承销在我国的发展还不是很成熟,其中国家开发银行是国内唯一一家同时具有承销企业和短期资格的承销商。2006年,开发银行成功完成41支企业与短期的主承销和副主承销工作,承销总额达人民币116.9亿元,比2005年增加210%,继续保持市场领先地位。开发银行主承销的“06鲁能债”首次采用交易所网上发行的方式,开创了国内企业在交易所公开发行的先河,从发行完毕到挂牌上市仅5个工作日,实现了企业发行上市一体化的创新目标。
2、国债的发行
国债发行按是否有金融中介机构参与出售的标准来看,有直接发行与间接发行之分,其中间接发行又包括代销、承购包销、招标发行和拍卖发行四种方式。直接发行,一般指作为发行体的财政部直接将国债定向发行给特定的机构投资者,也称定向私募发行,采取这种推销方式发行的国债数额一般不太大。而作为国家财政部每次国债发行额较大,如美国每星期仅中长期国债就发行100亿美元,我国每次发行的国债至少也达上百亿元人民币,仅靠发行主体直接推销巨额国债有一定难度,因此使用该种发行方式较为少见。
(1)代销发行
代销方式,指由国债发行体委托代销者代为向社会出售,可以充分利用代销者的网点,但因代销者只是按预定的发行条件,于约定日期内代为推销,代销期终止,若有未销出余额,全部退给发行主体,代销者不承担任何风险与责任,因此,代销方式也有不如人意的地方:
不能保证按当时的供求情况形成合理的发行条件;
推销效率难尽人意;
发行期较长,因为有预约推销期的限制。
所以,代销发行仅适用于证券市场不发达、金融市场秩序不良、机构投资者缺乏承销条件和积极性的情况。
(2)承购包销方式发行
承购包销发行方式,指大宗机构投资者组成承购包销团,按一定条件向财政部承购包销国债,并由其负责在市场上转售,任何未能售出的余额均由承销者包购。这种发行方式的特征是:
承购包销的初衷是要求承销者向社会再出售,发行条件的确定,由作为发行体的财政部与承销团达成协议,一切承购手续完成后,国债方能与投资者见面,因而承销者是作为发行主体与投资者间的媒介而存在的;
承购包销是用经济手段发行国债的标志,并可用招标方式决定发行条件,是国债发行转向市场化的一种形式。
(3)公开招标发行
公开招标发行方式,指作为国债发行体的财政部直接向大宗机构投资者招标,投资者中标认购后,没有再向社会销售的义务,因而中标者即为国债认购者,当然中标者也可以按一定价格向社会再行出售。相对承购包销发行方式,公开招标发行不仅实现了发行者与投资者的直接见面,减少了中间环节,而且使竞争和其他市场机制通过投资者对发行条件的自主选择投标而得以充分体现,有利于形成公平合理的发行条件,也有利于缩短发行期限,提高市场效率,降低发行体的发行成本,是国债发行方式市场化的进一步加深。
(4)拍卖发行
拍卖发行方式,指在拍卖市场上,按照例行的经常性的拍卖方式和程序,由发行主体主持,公开向投资者拍卖国债,完全由市场决定国债发行价格与利率。国债的拍卖发行实际是在公开招标发行基础上更加市场化的做法,是国债发行市场高度发展的标志。由于该种发行方式更加科学合理、高效,所以目前西方发达国家的国债发行多采用这种形式。
实际上,不管是什么方式对投资者来说都不重要,在发行市场上认购国债还是需要缴纳手续费。

发行的发行条件

发行的条件指发行者发行筹集资金时所必须考虑的有关因素,具体包括发行额、面值、期限、偿还方式、票面利率、付息方式、发行价格、发行费用、有无担保等,由于公司通常是以发行条件进行分类的,所以,确定发行条件的同时也就确定了所发行的种类。
的发行者在发行前必须按照规定向管理部门提出申报书;的发行则须经过国家预算审查批准机关(如国会)的批准。发行者在申报书中所申明的各项条款和规定,就是的发行条件其主要内容有:拟发行数量、发行价格、偿还期限、票面利率、利息支付方式、有无担保等等。的发行条件决定着的收益性、流动性和安全性,直接影响着发行者筹资成本的高低和投资者投资收益的多寡。对投资者来说,最为重要的发行条件是的票面利率、偿还期限和发行价格因为它们决定着的投资价值,所以被称为发行的三大基本条件而对发行者来说,除上述条件外,的发行数量也是比较重要的,因为它直接影响筹资规模。如果发行数量过多,就会造成销售困难,甚至影响发行者的信誉以及日后的转让价格。

的久期是什么意思?

久期就是考虑了产生的所有流的现值因素后计算的的实际期限,是完全收回利息和本金的加权平均年数。的名义期限实际上只考虑了本金的偿还,而忽视了利息的支付;久期则对本金以外的所有可能支付的流都进行了考虑。

请问的久期是什么?怎么用通俗的语言说明白?谢谢!

久期也称持续期,它是以未来时间发生的流,按照目前的收益率折现成现值,再用每笔现值乘以其距离到期日的年限求和,然后以这个总和除以目前的价格得到的数值。它可以被看成是收回成本的平均时间。
不同价格对市场利率变动的敏感性不一样。久期是衡量这种敏感性最重要和最主要的标准。久期等于利率变动一个单位所引起的价格变动。如市场利率变动1%,的价格变动3%,则久期是3。
修正久期越大,价格对收益率的变动就越敏感,收益率上升所引起的价格下降幅度就越大,而收益率下降所引起的价格上升幅度也越大。可见,同等要素条件下,修正久期小的比修正久期大的抗利率上升风险能力强,但抗利率下降风险能力较弱。
当我们判断当前的利率水平存在上升可能,就可以集中投资于短期品种、缩短久期;而当我们判断当前的利率水平有可能下降,则拉长久期、加大长期的投资,这就可以帮助我们在债市的上涨中获得更高的溢价。
在到期时间相同的条件下,息票率越高,久期越短。
在息票率不变的条件下,到期时间越久,久期一般也越长。
在其他条件不变的情况下,的到期收益率越低,久期越长
一般来说,久期和的到期收益率成反 比,和的剩余年限成正比,和票面利率成反比。一个特殊的情况是,当一个是贴现发行的无票面利率,那么该的剩余年限就是其久期。这也是为什么人们常常把久期和的剩余年限相提并论的原因。
的久期越大,利率的变化对该价格的影响也越大,因此风险也越大。在降息时,久期大的上升幅度较大;在升息时,久期大的下跌的幅度也较大。
决定久期即影响价格对市场利率变化的敏感性包括三要素:到期时间、息票利率和到期收益率。